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      【2018領袖年會】科創板能否誕生下一個BAT?

      2019-01-03 17:21 | 作者:

      文_本刊記者 崔鵬?? 編輯_林文龍

      新經濟已經成為推動中國經濟增長的重要引擎,在全球十大市值公司中,新經濟公司占據七家,在全球獨角獸公司中,中國公司占比超過四成。

      境內資本市場正在對新經濟公司敞開懷抱,2018年小米和美團等新經濟公司紛紛赴港上市,國內科創板的籌劃也在緊密進行中。

      在經濟結構轉型的關鍵時期,創業者應如何應對?一二級市場的新變化如何解讀?12月1日,在《中國企業家》雜志主辦,一汽-大眾奧迪作為首席戰略合作伙伴的2018(第十七屆)中國企業領袖年會上,諸多一線投資機構負責人和上市公司企業家聚在一起,針對這些話題各抒己見。

      關于科創板

      美國資本市場三分之一左右的市值由數字經濟企業貢獻,它們包括IT、互聯網和人工智能相關企業。而目前中國A股市場數字經濟企業占的數值只有3%,比例并不高。

      信中利資本集團創始人、董事長汪潮涌表示,希望未來科創板能支持數字經濟的發展,同時也讓中國的投資人分享數字經濟帶來的成長紅利。

      他希望科創板以及A股其他板塊,允許創投機構中有規模、有業績、十年歷史以上、有退出項目的公司上市,獲得許可形成長期資本,從源頭上解決中國人民幣創投基金太小、太短、太弱、退出難的問題。

      漢能投資集團董事長陳宏表示,中國很多企業在國內排隊好多年都不確定能上市,希望科創板能借鑒香港和美國等地區發達資本市場的一些成功規律。

      愉悅資本創始及執行合伙人劉二海認為,A股錯失了整個網絡時代,過去二十年大部分互聯網企業都不在國內上市,而納斯達克能成長是因為有蘋果和微軟等優秀公司。

      目前人民幣基金中80%的資金來自政府引導資金,科創板有助于幫助調動民間資本。

      一二級市場現狀

      陳宏認為,一級市場的反應相較于二級市場來說,會有六到九個月的滯后期,2019年中國一級市場會有很多公司遇到融資估值不增反降的問題。

      汪潮涌說,“二十年前我們剛創業的時候,投個幾百萬美金到互聯網公司就是一大筆錢。十年前投幾千萬美金就是一大筆錢。五年前投幾億美金可以支持一個互聯網公司?,F在幾十億美金燒掉了,互聯網公司還不一定能做成,生死未卜?!?/p>

      所以當下資本的投入產出比非常重要,他認為現在市場上叫苦的那批投資機構,是因為過去幾年沖的太猛,剛成立就追頭部企業,獨角獸越貴越投,結果現在估值倒掛出現價值回調。

      對于資本效率偏低的問題,陳宏表達了同樣看法。他認為過去的資本效率并不高,現在基金正變的謹慎,不太愿意投虧錢很多、效率不高的企業。以前很多機構看到好企業,想盡辦法沖進去把額度拿下來,今天它們更愿意去等待合適的估值。

      2018年小米和美團等公司上市市值都在三四千億港幣,這個數字比十年前的上市公司市值高很多,所以有很多價值被一級市場收割,一級市場基金規模不斷增長。企業家不上市就可以拿到很多錢,所以有不少企業家選擇在公司比較大的時候才去上市。

      但一二級市場融資定價方式不同,二級市場是公開市場定價,一級市場是一小規模人來決定價格。由于二級市場的機構和散戶很多,像投票一樣給企業定價,就會出現跟一級市場價值不符甚至低于一級市場定價的情況。

      如何過冬

      近期包括騰訊和阿里在內的絕大部分中概股市值集體下跌,寺庫創始人兼CEO李日學說在美國上市的很多企業家近期見面都不想談股票,“沒什么好談的,唯一區別就是掉的多一點還是少一點”。

      當下很多新經濟公司都在關心如何過冬。

      陳宏表示,目前頭部主流VC和PE基金普遍不缺錢,當一級市場估值合理、企業不再大肆燒錢的時候,真正的企業和商業模式才會出現,它們在等待出手機會。

      他建議創業者在寒冬時期不要灰心,“因為可能競爭對手跟你的情況是一樣的”,雙方都沒有太多錢可以燒的時候,只要商業模式夠好,方向明確,團隊靠譜,依然能拿到錢或者沖得很快。

      劉二海說,近幾年很多項目都是一窩蜂上,“要做單車滿大街就是自行車,赤橙黃綠青藍紫,顏色都不夠用;一說充電寶,滿街都是充電寶?!彼?,簡單的創新諸如做一些網絡創業和流量平臺就能成功的時代已經過去,未來創業公司需要做更多的重度創新。

      云米全屋互聯網家電創始人兼CEO陳小平認為,這一輪經濟的調整是新舊模式的轉換,經濟的引擎正在發生變化,企業模式和方向也要進行有針對性的調整。

      他說經濟調整更多是在檢驗企業的模式,如果能代表未來方向,那就不需要擔心周期問題。對于那些希望上市的創業者,陳小平給出建議稱,首先需要有好的投入方向,其次是業務成長邏輯清晰,第三是通過數字證明公司未來行或者現在已經可行。

      李日學說,“做企業一定有春夏秋冬的準備,不可能等著冬天下雪的時候才去買衣服”,對創業者不要過多在意估值,“我覺得很多企業完蛋就是因為面子問題”;盡早上市能讓外界更相信企業的品牌,同時能找到更多合作伙伴。

      崔鵬 cuipeng@iceo.com.cn

      信中利資本集團創始人、董事長

      汪潮涌

      希望能讓中國未來的BAT,早一點在A股市場上市,和二級市場的國內投資人分享成長。

      漢能投資集團董事長

      陳宏

      有時候資本寒冬也是真正創業的春天,只要你有創業的夢想,團隊非常好,依然能拿到融資,并且會沖的很快。

      愉悅資本創始及執行合伙人

      劉二海

      網絡時代已經基本結束,做簡單的流量和平臺創業已經很難成功,創業公司需要關注更多硬創新。

      寺庫創始人兼CEO

      李日學

      對于做企業的人來說,心里面不能有“寒冬”這個詞,一定要相信有“春夏秋冬”,這樣才能走過來。

      云米全屋互聯網家電創始人兼CEO

      陳小平

      跟投資人溝通的時候,從投資方向、業務模式和數字方面來證明自己很重要,企業模式如果代表未來,就不怕周期性。

      嘉賓主持

      91金融聯合創始人、九一資本合伙人

      吳文雄

      今年形勢比較嚴峻,一些企業的投融資也出現了問題,我們在面臨一個新的挑戰,也是機遇。

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