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      專訪盛松成:把經濟穩定發展放在更重要的位置

      2022-05-23 14:02 | 作者: 梁宵,米娜 來源:原創

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      應警惕疫情對我國制造業的沖擊長期化。若供應鏈停擺時間過長,將至少產生兩方面危害:一是眾多小微制造業企業的生存將受到嚴重威脅;二是全球供應鏈可能加速調整。這些都會在一定程度上削弱我國的競爭優勢。

      文|《中國企業家》記者 梁宵

      編輯|米娜

      頭圖來源|被訪者

      文中提及了如何避免疫情對中國制造業的沖擊長期化、如何恢復消費、如何調整地產調控政策、如何應對人民幣貶值等多方面內容,以下是盛松成此次專訪內容的要點:

      1. 若供應鏈停擺時間過長,將至少產生兩方面危害:一是眾多小微制造業企業的生存將受到嚴重威脅,二是全球供應鏈可能加速調整。這些都會在一定程度上削弱我國的競爭優勢。

      2. 重要的一點是改善預期,保持政策的連續性和穩定性,提高企業家的信心和積極性。

      3. 我認為二季度經濟增速在2.1%左右,則上半年GDP增速預計在3.5%左右。

      4. 隨著各項政策措施加快落實,下半年我國經濟將明顯好于上半年。

      5. 失去的消費,尤其是服務消費,往往很難彌補。

      6. 我國城鄉收入差距較大,不同地區物價也有不少差異,合理安排現金補貼或消費券的額度也是不容易的。提振消費的根本途徑在于居民預期的改善和收入的提高。

      7. 在堅持房住不炒和風險防范的前提下,房地產調控可適度繼續放松。但熱點城市政策放松仍需謹慎,要謹防2020年疫情過后市場迅速過熱的情況再度發生。

      8. 與其他貨幣相比,人民幣兌美元貶值相對較為滯后,也正因為如此,未來人民幣貶值的壓力很可能仍然存在。

      “因為疫情,我的頭發已經3個月沒有理了,等解封后,我也不可能一個月理3次發。”在5月14日舉辦的“2022清華五道口首席經濟學家論壇”(下稱“2022五道口論壇”)上,中歐國際工商學院經濟學與金融學教授盛松成表示。這位中國人民銀行調查統計司原司長不僅通過詳實的數據推演,還談及自己和身邊人的現實案例,強調了一個當前經濟發展不得不面對的嚴峻考驗:“失去的消費,尤其是服務消費,往往是很難彌補的。”

      不只服務業,中國制造業也正在經歷疫情的強烈沖擊。作為全國物流中心、制造中心、經濟樞紐的上海,在全國經濟發展中的地位有多重要,疫情沖擊的外溢影響就有多嚴重。一度,上海疫情導致多個領域的制造業生產按下“暫停鍵”,新能源汽車、半導體、電子消費品等產業接連告急——這種情況在4月中下旬上海逐步啟動復工復產之后有所緩解,但產業鏈的修復和制造業的回暖依然有待時日。

      “受疫情影響比較小的地區,政策會提前發力。受疫情影響較大的地區,比如上海,可能還要緩一緩,但在疫情后也會著力穩增長。”在盛松成看來,政策需要在以下幾個方面重點部署,在工業制造領域,應加大對企業經營的流動性支持,尤其是抗風險能力更弱的民營企業和小微企業;從“提振消費”的角度,根本途徑在于“居民預期的改善和收入的提高”;同時對于在疫情影響下“復蘇態勢受阻”的房地產行業,他認為“在堅持房住不炒和風險防范的前提下,調控可適度繼續放松”。而在這一系列舉措之上更重要的一點,也是他多次強調的一點就是“改善預期,保持政策的連續性和穩定性,提高企業家的信心和積極性”。

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      來源:被訪者

      以下為盛松成接受《中國企業家》獨家專訪內容。

      “應警惕疫情對制造業的沖擊長期化”

      《中國企業家》:如果疫情持續時間較長,可能影響全球供應鏈格局以及中國制造業整體競爭力,在你看來,如何盡量減弱疫情的中長期影響?從我們了解到的情況看,目前涌現出很多企業自救措施,但是整體復蘇還是需要配套政策的完善,你認為政策可以從哪幾個方面發力?

      盛松成:本輪疫情不僅直接影響服務業,也沖擊了制造業。我國產業鏈、供應鏈完備,但新一輪疫情沖擊了我國產業鏈和供應鏈的穩定。應警惕疫情對我國制造業的沖擊長期化。若供應鏈停擺時間過長,將至少產生兩方面危害:一是眾多小微制造業企業的生存將受到嚴重威脅,二是全球供應鏈可能加速調整。這些都會在一定程度上削弱我國的競爭優勢。

      為推動制造業全面復蘇,需要在毫不放松疫情防控的同時,積極落實有關政策措施。第一,確保交通物流暢通,確保重點產業鏈供應鏈、抗疫保供企業、關鍵基礎設施正常運轉。地方政府應正確、完整理解和貫徹中央的方針,各地在疫情防控的同時,應避免層層加碼。第二,加大對企業經營的流動性支持。優先對受疫情沖擊、貨運物流阻礙、原材料價格上漲較嚴重的民營企業和小微企業加大流動性支持力度,不抽貸、不斷貸。鼓勵政府性融資擔保機構為符合條件的企業提供增信支持,續保續貸,可考慮暫時提高融資擔保規模和擔保風險容忍度,當制造業企業受疫情沖擊較大無法履行償還責任時,依法依約及時履行代償責任。加快落實制造業民營企業債券融資支持機制,拓寬民營企業融資渠道。第三,優先落實對制造業領域的外貿企業的稅費減免,尤其是小微企業的出口退稅、留抵退稅等。通過一次性退還制造業小微企業存量留抵稅額,并加大小微企業所得稅減免力度,開啟制造業小微企業稅費緩繳的申請通道,緩解疫情沖擊下外貿制造業企業生存壓力,提升制造業企業生產信心。

      除此之外,我認為還有重要的一點是改善預期,保持政策的連續性和穩定性,提高企業家的信心和積極性。

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      攝影:李艷艷

      《中國企業家》:你在5月9日發文提出,疫情對經濟的影響將主要在二季度,但有評論對此會更悲觀一些,請問你的判斷依據是什么?影響這個判斷結果的變量有哪些?

      盛松成:這主要是根據新一輪疫情覆蓋地區的嚴重程度和封控情況加以判斷的。本輪疫情多點散發并且嚴重影響了我國核心城市,對經濟沖擊的外溢效應較為明顯。4月受疫情沖擊較嚴重地區(即累計新增感染數超過1000例)的GDP合計占全國比重高達55.1%(2016~2021年均值)。部分地區疫情已延續至5月,需予以重視。

      我們對二季度經濟增速作了三種情景分析:第一種情景為,若沒有疫情情況下的經濟增速較高、且疫情對全國經濟沖擊一般,那么除了全域封控的上海等地經濟蒙受較大損失外,部分封控的省份4、5月份經濟增量比正常情況下可能減少3%,預計全國二季度經濟增速在3.2%左右;第二種情景為,若沒有疫情情況下的經濟增速平穩、疫情對全國經濟沖擊較大,部分封控省份4、5月份經濟增量比正常情況下減少5%,則二季度經濟增速可能回落至2.1%左右;第三種情景為,若沒有疫情情況下的經濟增速平穩、疫情對全國經濟沖擊較為嚴重,部分封控省份4、5月份經濟增量比正常情況下減少5%,并且長三角除上海外,整個二季度經濟增量比正常情況下減少5%,則二季度經濟增速可能跌破2%。我認為第二種情況可能性較大,即二季度經濟增速在2.1%左右,則上半年GDP增速預計在3.5%左右。

      這個預判基于這樣一些前提:一是我國在較短時間內有效控制住疫情,并嚴防疫情再次反彈,盡早全面復工復產、落實“六穩”“六保”;二是積極的財政政策加快落實,貨幣政策有效配合財政政策,在防風險的前提下,全力支持經濟恢復和發展;三是保持政策的連續性和穩定性,在全社會范圍內提振信心、改善預期。

      我預計受疫情影響比較小的地區政策會提前發力,受疫情影響較大的地區,比如上海,可能還要緩一緩,但在疫情后也會著力穩增長。此外,考慮到去年同期的基數效應,預計今年二季度經濟數據將逐月改善。

      《中國企業家》:如你預測,假設“二季度經濟增速在2.1%左右,上半年GDP增速預計在3.5%左右”,這與全年5%左右的增速目標還是差距不小的,這個目標還能否實現?

      盛松成:我們當時確定5.5%左右的目標時,烏克蘭危機還幾乎沒發生,疫情的反復更是完全出乎預料?,F在預測全年經濟增速比較困難,實際意義也有限。因為無論是政策,還是國內外環境,都不是一成不變的。隨著各項政策措施加快落實,下半年我國經濟將明顯好于上半年。

      根據我們對上半年的預測,從全年角度看,如果三季度經濟增速能達到5.5%,四季度達到6%,全年的GDP還是有可能接近5%,因為疫情以后我們一定會全力發展經濟。今年經濟發展預期目標是增長5.5%左右,所以只要全年的GDP達到或接近5%,我認為就基本完成了全年的經濟社會發展目標。

      “提振消費的根本途徑在于居民預期的改善和收入的提高”

      《中國企業家》:說到復工復產,也有分析評論指出,工業企業還能有限運轉,相比之下,餐飲、電影院以及旅游業等面臨的問題更為嚴峻,你對此怎么看?美國在應對2020年疫情危機時采用了發放現金的方式,這在我國是否行得通?

      盛松成:疫情對我國服務業的影響確實是比較大的。國家統計局最新公布的數據顯示,4月份,全國服務業生產指數同比下降6.1%。失去的消費,尤其是服務消費,往往很難彌補。前幾天,我在“2022五道口論壇”上講過,因為疫情,我的頭發已經3個月沒有理了,等解封后,我也不可能一個月理3次發。

      我們國家和美國的情況不同。無論發放現金還是消費券,都是從需求端直接提供補貼,這不宜作為我國提升消費的主要手段,因為難以達到預期目標,而且存在不少技術難題。比如,如果發現金,可能一部分會被儲蓄起來,而不是用于消費。又比如,這些補貼應由中央政府來發放,還是地方來發放?有效拉動消費需要發放多少消費券?地方政府是否有足夠財力支撐很大規模的消費券發放?我國城鄉收入差距較大,不同地區物價也有不少差異,合理安排現金補貼或消費券的額度也是不容易的。

      我認為,提振消費的根本途徑在于居民預期的改善和收入的提高。中國人特別勤勞,只要有工作機會,就會增加收入、提高消費。所以,要高度關注市場主體的生存問題,盡早實現復工復產、落實“六穩”“六保”。

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      2022年5月21日,西寧市進口冷鏈食品監管總倉,青海最大冷鏈公司于近日有序復工。來源:人民視覺

      《中國企業家》:在“2022五道口論壇”直播的時候,你還提到你的博士生中都有失業的情況,現在即將有大批畢業生進入到人才市場,就業難該如何緩解?

      盛松成:今年高校畢業生1076萬人,創歷史新高,除了考研招錄、凈出國留學和自主創業等,需解決就業的畢業生人數也會創歷史新高。新一輪疫情沖擊下,就業壓力明顯加大。往年6、7月份,由于高校畢業生集中求職,16~24歲青年失業率會明顯上升。今年前四個月,青年失業率(16~24歲)已快速上升,大幅高于往年同期,截至4月,已上升至18.2%,為2018年青年失業率數據披露以來最高水平。

      解決就業問題的根本途徑在于經濟發展,調動市場主體積極性,穩定市場預期,把經濟的恢復和發展放到更加重要的位置。保持一定經濟增速對就業來說意義重大。按照以往經驗,GDP增長一個百分點可帶動190萬到200萬人的就業。若今年GDP增速能達到5%,那么基本可以保證我國失業率不會大幅提高。此外,也可以適當鼓勵大學生創業,加強大學生創新創業服務平臺建設,優化大學生創新創業環境,增加創業風險補貼、商業保險費補貼等方式予以支持。

      “基建是穩增長的重要抓手,房地產調控可適度繼續放松”

      《中國企業家》:疫情帶來的問題是千頭萬緒的,復工問題,消費問題,民生問題……哪一個是當前要解決的重中之重?基建投資、房地產投資、制造業投資、消費、出口,哪個會是當前推動經濟復蘇的更有力的抓手?

      盛松成:我認為,民生問題是基礎,復工問題是先行條件。盡早全面復工復產、落實“六穩”“六保”,也有利于消費問題的解決。

      基建投資將成為今年經濟穩增長的重要抓手。4月29日的中央政治局會議提出,全面加強基礎設施建設。今年前兩個月制造業投資雖然回暖,但容易受外需擾動,新一輪疫情暴發對我國制造業供應鏈造成了不利影響。由于疫情的風險,以及由此導致的就業和收入恢復緩慢,消費復蘇尚需時日。與制造業和房地產投資相比,基建投資受到疫情影響相對較小,只是局部地區的施工進度延誤,不會面臨前兩者訂單下降、現金流受阻等困境。而且基建投資的可控性較強,可以在較短時間內推動經濟企穩、改善市場預期。

      基建投資資金是比較充裕的。今年前四個月,地方政府新增專項債共計發行13312億元,占今年提前下達新增專項債限額1.46萬億元的91.2%,占全年3.65萬億元專項債額度的36.5%。近期,監管部門對專項債發行進度提出新要求,地方需在6月底前完成大部分2022年新增專項債的發行工作,在三季度完成剩余額度的發行。此外,為積極擴大有效投資,中央預算內投資安排6400億元(去年為6100億元);加之特定國有金融機構和專營機構依法上繳近年結存的利潤、調入預算穩定調節基金等,支出規模比去年擴大2萬億元以上,可用財力明顯增加。

      目前我國基建投資有不少項目儲備。我國人均基礎設施資本存量只有發達國家的20%~30%,且城鄉、區域發展差距仍然較大,農村人均公共設施投入僅為城鎮的五分之一左右,應加快推進“十四五”規劃《綱要》確定的102項重大工程項目和專項規劃重點項目。

      此外,需認識到基建投資對就業的拉動作用。2014~2020年間城鎮就業中,房地產業和建筑業占比均值達到7.14%,基礎設施投資(含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)占比均值為2.81%。基建投資不僅促進了城鎮就業,也有效拉動了農村就業。

      應正確認識基建投資在穩增長中的關鍵作用。基建當然要講究效益,但是基建的效益不能只看直接的效益,還要看它的帶動效益;不能只看它的短期效益,還要看它的長期效益;不能只看它的局部效益,還要看它的全局效益。

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      2022年5月21日,上海浦東新區楊高中路(中環立交-金海路)改建工程進入“重啟”模式。來源:人民視覺

      《中國企業家》:你指出“本輪疫情對于房地產市場最大的影響就在于復蘇態勢可能因此受阻”,那么你認為地產調控思路應該有哪些調整,如何平衡長期地產調控導向和緩解當前疫情危機?在過往的地產調控中,經常會有反復和搖擺,你覺得此次政策調整應如何避免?

      盛松成:今年前兩個月房地產開發投資已趨于平穩,增速達到3.7%,但疫情阻斷了房地產復蘇態勢,3月和4月份地產投資均為負增長。4月份住房貸款減少605億元,同比少增4022億元。1~4月份,全國房地產開發投資同比下降2.7%。疫情對房地產業的沖擊,一是降低房地產開發投資增速,二是嚴重沖擊房地產銷售,三是行業預期進一步惡化。

      早在2021年11月,我就發文明確提出,我國房地產市場運行的底層邏輯已發生變化,房地產調控的大方向不會改變,不會再回到原來的老路上去,不會再通過房地產大幅拉動經濟增長。我認為,目前我國房地產調控的主要目標有三個,一是防風險,即防止房企之間的風險傳染,以及房地產向金融的風險擴散;二是滿足剛性和改善性需求;三是保持房地產市場的平穩發展,以防拖累經濟。2020年房地產業增加值占GDP的7.3%。從城鎮就業看,房地產業和建筑業占比達到5.79%。房地產業對其他行業的發展和整體就業的拉動也是非常突出的。

      目前房地產領域合理的資金需求正在得到滿足,但行業仍處于調整期。當前房地產業風險的突出表現是債務危機和疫情風險相疊加。我認為,在堅持房住不炒和風險防范的前提下,房地產調控可適度繼續放松。在資金供給方面適當延長房企去杠桿周期,如對于三道紅線不達標的房地產企業,監管部門可以考慮按當前的指標維持6個月不上升的前提下繼續提供貸款等;貸款集中度管理對于各銀行的達標時間也可以考慮往后推遲半年或者一年。此外,繼續從需求端邊際放松是現實的舉措。繼續適度放松需求端的限購、限售、限貸及適度下調房貸利率等,支持剛性和改善性需求。優化預售資金監管,在確保資金用途合理的前提下適當降低預售資金凍結比例,在一定行政區域內資金可跨項目調配等。支持房地產項目收購,通過優質企業收購出險項目或困難企業,就能夠將風險限制在一定范圍之內。

      5月20日最新公布的貸款報價利率(LPR)顯示,1年期LPR為3.7%,與上月持平,5年期LPR為4.45%,較上月的4.6%下調15個基點。這是自LPR改革以來,5年期LPR創下的單次最大降幅。與企業貸款不同,個人住房貸款期限長,目前絕大多數個人住房貸款的利率與5年期以上LPR掛鉤,5年期LPR利率的調整為剛性和改善性購房需求提供了有力支持。

      在地產調控過程中,各地應合理把握“因城施策”和全國統一政策的平衡。但熱點城市政策放松仍需謹慎,要謹防2020年疫情過后市場迅速過熱的情況再度發生。

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      攝影:鄧攀

      “未來人民幣貶值的壓力很可能仍然存在”

      《中國企業家》:將背景放到全球經濟形勢中,在當前美聯儲緊縮的貨幣政策下,我國應采用什么樣的貨幣政策?

      盛松成:近期,美聯儲已開始大幅加息和縮表,中美貨幣政策背離加大,我國貨幣政策邊際寬松的空間會受到一定的擠壓。但是,目前我國國內經濟面臨著較大的下行壓力,我們不可能像美聯儲那樣緊縮貨幣政策,而應該堅持“以我為主、邊際放松”貨幣政策。

      目前積極的財政政策正在加快落實。從貨幣政策的角度,我認為目前應更加注重數量型工具的使用。我們最近不僅降準,還降低了外匯存款的法定準備金率,并出臺了一系列結構性貨幣政策工具,全力支持經濟恢復發展。這些主要都是數量型調控工具。

      我為什么強調目前要以數量型調控工具為主?首先,貨幣政策應該綜合考慮國內外形勢,比如前面提到的美聯儲緊縮,多少會對我國貨幣政策產生一定影響,我國降低政策利率會使中美利差進一步倒掛,可能加大資本外流的壓力。第二,為了應對疫情的沖擊,貨幣政策應有效配合財政政策。財政發債,主要購買者是金融機構,所以需要保持金融機構流動性合理充裕。第三個原因與物價有關。預計本輪疫情過后,受短期供需影響,物價可能面臨上漲壓力。一是輸入性通脹壓力可能因烏克蘭危機而延續。二是下半年豬周期重回上行區間,也將推升物價。三是疫情后經濟回暖,物價可能趨于上行。

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      制圖:肖麗

      《中國企業家》:據你估計,物價上漲的壓力有多大?影響力如何?

      盛松成:4月29日中共中央政治局會議強調了“穩物價”。我國是大宗商品進口國,比如原油,以及糧食中的玉米、大豆等。這些商品的價格最近一段時間都大幅上漲。

      以前我國的通脹主要是需求拉動型通脹,而最近推動物價上漲的因素主要來自于外部,體現為成本推動型通脹壓力較大。價格能否順利向中下游傳導,其他商品是否與之形成共振,才是決定通脹增速走勢的關鍵。

      4月份,受國內疫情及國際大宗商品價格持續上漲等因素影響,我國CPI環比上漲0.4%,同比上漲2.1%,高于上月0.6個百分點。核心CPI比較平穩。4月份,扣除食品和能源價格后,我國核心CPI同比上漲0.9%,漲幅比上月回落0.2個百分點,說明內需仍然不足。疫情過后,需求端恢復可能快于供給端,因為復商復市、復工復產需要一個過程,供應可能短暫地出現一些缺口,推動物價上行。隨著供應恢復和保供穩價取得成效,以及疫后經濟復蘇,物價可能保持溫和上漲,與全年3%的目標相一致。

      《中國企業家》:最近一個月人民幣出現了快速貶值,主要原因是什么?會對企業有哪些影響?需要哪些應對措施?

      盛松成:近期人民幣對美元匯率在不到20天的時間里,從6.3貶值到6.8左右。一個重要的原因是美元指數走強。今年以來美元指數已經上漲了8%,日元、歐元、英鎊對美元都大幅貶值,人民幣貶值的幅度相對較小,貶值也滯后于其他主要貨幣。從根本上講是因為中美經濟周期錯位,這是第一。

      第二,美聯儲縮表、加息背景下,中美利差已經倒掛,資金可能外流,使人民幣面臨貶值壓力。同時疫情也使我國經濟受到沖擊,貿易順差收窄。4月份,我國出口同比增長3.9%,比3月份下降了10.8%。

      我剛才說到了與其他貨幣相比,人民幣兌美元貶值相對較為滯后,也正因為如此,未來人民幣貶值的壓力很可能仍然存在。對企業來說,盡管人民幣貶值有利于一部分出口企業,但是短期內匯率的大幅波動會對經濟金融市場的穩定造成負面影響。尤其是目前產業鏈、供應鏈受疫情沖擊較大的情況下,進口原材料等更貴了,進一步壓縮了中小企業的生存空間。同時,人民幣大幅貶值提升了企業外幣融資的成本,加大了企業的外匯風險管理的難度。舉例來說,今年上半年尤其是二季度,是我國房地產企業外債還債的高峰期,如果人民幣貶值,企業就要用更多的人民幣換成美元去還債。

      所以我的觀點就是我們不應該任其貶值,而應有所管理,保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定,這是中央反復強調的。

      我主要有三方面建議:第一,財政政策應該重視支持外貿企業的發展。第二,應該采取措施扭轉人民幣持續貶值的預期,這一點是非常重要的。因為匯率不僅取決于經濟、金融環境,很大程度上受到預期自我實現的影響。人民銀行已經決定從5月15號開始下調金融機構外匯存款準備金率一個百分點,這本身就是為了扭轉預期的一個重要措施。我覺得如果需要,可以進一步調低外匯存款準備金率,因為現在是8%,還有調低的空間。第三,必要時可重啟逆周期調節因子;上調遠期外匯風險準備金率,增加遠期購匯的成本;在離岸市場增加央票發行的規模,收緊人民幣流動性,增加做空人民幣的成本等。

       

      新聞熱線&投稿郵箱:tougao@iceo.com.cn

      值班編輯:王怡潔  審校:張格格  制作:崔允琰

       

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